綜合報道丨控成本!正邦科技三大舉措備戰豬周期

豬業資訊 2021-11-05 17:40:22

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受益于10月以來國內豬肉價格的反彈,近日豬產業相關上市公司的股價連續走高。Wind數據顯示,10月29日起,豬產業指數一路上揚,截至11月3日,豬產業板塊整體的區間漲幅已經高達9.03%,板塊個股方面也是一片飄紅。以正邦科技為例,10月29日~11月3日,正邦科技的區間漲幅高達9.74%,跑贏行業。

11月3日,正邦科技接受了機構調研,富國基金、華安基金、國信弘盛創投、百年保險資管、承風金平私募基金、國泰君安、華安證券等27家機構現身其中。

此前,正邦科技披露了三季報。財報顯示,今年前三季度,正邦科技實現營業收入399.71億元,同比增長22.59%,實現歸母凈利潤-76.27億元。其中,在第三季度,公司實現營收132.92億元,歸母凈利潤-61.97億元。

三大因素導致深度虧損

與同行業可比公司一樣,正邦科技此次的虧損,在很大程度上都歸因于周期底部巨大的豬價下行壓力。Wind數據顯示,截至三季度末,22省市的生豬平均價格已經由年初的35.41元/千克跌至9月底的12.20元/千克,下降幅度高達65.55%。

生豬價格的大跌直接導致了養豬企業的虧損。“由于非洲豬瘟疫情常態化帶來的全行業防疫成本上升,疊加玉米等原料大幅漲價,養殖成本普遍上升,導致目前行業虧損情況比上一輪行業低谷期更為嚴重?!蹦猎煞莘Q,就目前市場價格而言,全行業都在深度虧損。

事實確實如此。根據各大豬企三季報,牧原股份在第三季度虧損7.85億元,溫氏股份在第三季度虧損72.04億元,在前三季度虧損97.01億元;新希望在第三季度虧損29.86億元,在前三季度虧損64.01億元。此外,唐人神、天邦股份、新五豐、羅牛山等其他養豬行業上市公司也同樣錄得了不同程度的虧損。

而對于整體出欄量位居行業前列的正邦科技來講,豬價下行的影響無疑更甚?!?-9月份公司累計銷售生豬1183.55萬頭,同比增長99.76%,其中仔豬銷售115.31萬頭,商品豬1068.24萬頭。整體出欄量位于行業前列,這也使得公司在當前行業豬價低迷的市場環境下,承受業績壓力。第三季度生豬出欄483.87萬頭,環比增長9.5%,而第三季度隨著豬價的進一步探底全行業均都進入深度虧損狀態,公司單三季度公司生豬養殖板塊虧損共計64.6億元?!闭羁萍急硎?。

除了豬價下行直接導致的業績低迷外,淘汰低效母豬、資產減值計提也是導致公司三季度大幅虧損的重要原因。

據正邦科技介紹,為應對本輪周期底部,公司持續強化種群效能,處置了一些PSY在20以下的能繁母豬。整個三季度,正邦科技共縮減種豬共計60萬頭,損失18.35億元,加大了公司業績的虧損幅度。此外,受豬價持續下行的影響,公司在第三季度共計提了高達10.2億元的存貨跌價準備。

降本增效抵御周期寒冬

在巨大的壓力面前,正邦科技并沒有坐以待斃,而是選擇通過提升母豬效能降低飼料成本、加強精細化管理等措施進行降本增效。“今年以來,公司更加注重經營質量而非規模數量。因此所有的經營戰略都圍繞降本有序展開”。正邦科技表示。

具體來看,提升母豬效能方面,三季度,正邦科技主動淘汰了PSY在20以下的母豬,種群效能得到大幅提高。目前,公司PSY已經達到22,較為接近非瘟前水平。仔豬完全成本為580元/頭,環比下降約3%。此外,正邦科技還指出,在未來,正邦科技還將繼續通過海外引種發揮能效,為公司仔豬成本帶來強有力的行業競爭力。

值得一提的是,目前正邦科技的能繁母豬保有量仍具有擴張彈性,這就為未來公司產能擴張與成本改善的同步推進提供了條件。數據顯示,公司現有能繁母豬存欄量約100萬頭(二季度末約120萬頭),后備母豬存欄量約40萬頭(二季度末約70萬頭)。截至三季度末,公司已有母豬欄舍220萬頭產能,育肥欄舍1200萬頭,同時還儲備了24萬畝土地和環保指標,能夠滿足快速上量。

降低飼料成本方面,一方面,正邦科技會通過信息化系統及智能化設備的使用,不斷提高飼喂的精確度,提升飼料的使用率;另一方面,公司專業的配方團隊也會根據原料價格及時進行配方調整,提前做好優勢原料的及時采購與替換使用,比如用小麥、糙米、稻谷、大麥等替代玉米并降低豆粕用量,進口木薯、米糠、棕櫚粕等進口原料的使用,提高飼料轉化率、同時使用促進生長的功能性原料或添加劑的營養方案等。

最后,精細化管理方面,針對“公司+農戶”及自繁自養兩種模式存在的弊端,正邦科技開發了邦繁寶、邦養寶、邦才寶、邦建寶四個APP,構建管理生態系統,通過信息化系統的應用補足各模式存有的短板(例如通過邦繁寶的指引操作和提示能夠有效提升自繁自養下飼養員的專業水平、通過邦養寶的標準化流程監控能有效規避農戶的道德風險等),真正落實精細化管控,提高整體生產效率。

開源節流確保資金安全

在周期寒冬里,資金管理往往是豬企“保暖過冬”的頭等大事。財報顯示,第三季度,正邦科技經營性現金流由負轉正,經營活動現金流凈額為20.6億(第二季度為-1.85億),現金流狀況有所好轉。

當被問及相關原因時,正邦科技表示,一方面,公司在前期戰略采購儲備,使得當期原料付現減少;另一方面,公司前期進行了組織結構的調整,持續優化發展冗余人員,帶來人員費用的大幅下降。此外,公司的資產減值和折舊攤銷不計入現金流,但體現在當期的賬面利潤。

除此之外,正邦科技還指出,目前公司有較為充足的現金保障。具體來看,貨幣資金方面,三季度末,在前三度季度實施分紅資金22億元、回購資金5億元后,公司貨幣資金存量仍有60.70億元;銀行授信方面,截止到9月底公司銀行授信額度260億元,未使用額度80億元,后期將持續推動與更多金融機構合作提高授信額度。

與此同時,公司還通過債權融資、股權融資、控制資本支出等的方式進行開源節流。

具體來看,債權融資方面,正邦科技在今年9月成功發行了江西首個民營企業約4億元人民幣低利率的美元債,此后還將結合市場利率情況擇機發行以供應商應收賬款開展的ABS;

股權融資方面,正邦科技指出,公司與各地政府組建產業基金,目前已成立的產業基金規模超30億,未來也會持續探索和利用產業基金模式加強融資力度;

節流方面,在產能建設上,在建工程能停則停、能緩則緩。財報顯示,公司三季度在建工程和固定資產增速明顯放緩,投資活動現金流凈額-10.7億(二季度為-30.8億);而在經營層面,公司一方面早于行業進行低效母豬淘汰,主動進行產能縮減,另一方面也在及時處置部分閑置及劣績租賃場,減少未來租金支出。

值得注意的是,三季報顯示,在豬價普遍下行的背景之下,正邦科技在三季度仍然獲得了中信證券卓越成長股票集合資產管理計劃等9家機構的逆勢增持,增持數量合計高達1455.74萬股。其中,中信證券卓越成長股票集合資產管理計劃、金鷹智慧生活靈活配置混合型證券投資基金、平安鑫瑞混合型證券投資基金和南方東英MSCI中國A股國際通指數ETF四家還均為在三季度新進增持。

(文章來源:證券時報)


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